国内香蕉市场，佳农已占据领先地位。近日，佳农食品控股（集团）股份有限公司向证监会正式提交了首次公开发行A股股票招股说明书。拟公开发行不超过6400万股，发行后总股本不超过42400万股，预计募集资金总额 10.63亿元。这也引起业内广泛关注。
香蕉巨头
据佳农公司官方网站介绍：2002，佳农创业，在山东菏泽出口大蒜起步；2006，公司成为全国农产品加工业出口示范企业；2009年，佳农与行业巨头马士基、中远、APL建立长期稳定的合作关系，确保佳农水果保质保量、按时运达全球各地；2013年11月，公司迁至上海浦东，同年与新西兰佳沛公司签署合作协议；2014年，佳农水果在沃尔玛、永辉超市正式开售；2017年，佳农成为“上海国际马拉松赛”唯一指定水果赞助商......
目前佳农经营的果蔬产品包括香蕉、奇异果、火龙果、菠萝、苹果、红提、 车厘子等 27 种水果，大蒜、生姜、洋葱、土豆等 9 种蔬菜，并尝试发展进口牛羊肉、蟹虾等生鲜品类。
苦心经营多年的香蕉产品是公司的业绩主力，香蕉销售额在2017年及2018年分别较上年度增长47.60%和103.26%，销售量分别增长 64.39%及 60.89%，2018年，香蕉收入17.13亿元，占比公司收入的30.72%，成为公司第一大单品，且销量全国第一。
根据中国食品土畜进出口商会数据，除了香蕉进口全国第一之外，佳农生姜、苹果、大蒜的出口规模连续多年位列全国第一。
家族式企业
佳农股份是一个典型的家族企业，多位刘氏家族及关联人士在公司核心岗位任职或持股。
实际控制人为刘自杰、刘心太，两人为父子关系。在本次发行前，刘自杰、刘心太直接和间接持有本公司合计 96.17%的股份。公司本次发行完成后，刘自杰、刘心太直接和间接持有本公司 81.65%的股份，佳农食品旗下拥有34家子公司和1家分公司。公司设立至今，尚无战略投资者，公司披露前在浙江宁波设立3家位员工持股平台。
目前佳农优势果蔬单品业务成长良好，2016-2018年度，香蕉、菠萝、奇异果、生姜产品的营业收入的复合增长率分别为 73.21%、84.22%、20.91%、24.59%。
2016年至2018年，佳农实现营业收入分别为46.95亿元、50.54亿元和56.06亿元，同期，归母净利润分别为1.447亿元、0.668亿元和1.446亿元，净利率分别为3.09%、1.33%和2.59%。
在过去一年营收升至56.01亿元的背景下，佳农股份净利润仍然低于2016年，增收并未增利。
在进口生鲜产品方面，佳农的境外采购网络覆盖了符合国际标准的香蕉、火龙果、菠萝等水果的主产区，主要进口国为菲律宾、越南以及厄瓜多尔，集中于东南亚地区。产品远销全球近七十个国家和地区，主要出口国为印度尼西亚、孟加拉国、菲律宾、马来西亚、巴基斯坦，主要出口品类为苹果、大蒜、生姜等果蔬产品。
佳农同时深耕国内进口香蕉市场，形成了以综合商超为辐射中心、以社区超市、沿街店铺为延伸、线上电商为补充的终端场景全覆盖、线上线下全渠道的销售网络。沃尔玛、永辉、华润万家、家乐福、麦德龙、大润发、京东、盒马鲜生、易果生鲜、天天果园、每日优鲜、本来集团等知名终端零售企业为其合作伙伴。
运营资金有压力
2016 年末、2017 年末及 2018 年末，公司总资产周转率分别为 5.81、4.87 和 4.48，合并口径资产负债率分别为 54.87%、49.92%和 47.81%，均保持在较高的水平。若出现资金周转不利、应收账款回收较慢、借款集中到期、原材料采购压力增加等情况，该等情况均会对资金链产生一定压力，从而影响业务运营及周转。
公司在招股书里解释：“2017 年度，人民币兑美元升值产生较大的汇兑损失，原油价上涨导致运费支出增加，股权激励计提大额股份支付费用，内销收入增加导致营运支出增加等因素，导致利润下降较大。”
2017年，公司三项费用上涨明显，当年销售费用3.67亿元，同比增加25.68%；管理费用1亿元，同比增加53.85%；汇兑损失1945.73万元，上年为-1847.20万元。这对于报告期内平均毛利率只有12.88%的公司来说，三项费用一旦控制不当，就将极大影响盈利能力。
在自有资金不够充足的情况下，佳农主要依靠银行借款来补充资金缺口。上市融资不仅能缓解偿债压力，在24个生鲜产品配送中心产能即将饱和的情况下，佳农食品也需不断投巨资建设新的配送网络。
募资款主要用于建设配送网络
梳理发现，公司此次拟募资总额10.63亿元实施5个项目，其中，最大一个募资项目是“现代配送网络建设项目”，拟投入募集资金5.86亿元，占比募资总额的55.13%。公司解释：全国24个配送中心，有11个中心催熟（香蕉有催熟环节）负载率超过80%，8个已经接近或满负荷；所有配送中心峰值冷藏负载率超过70%，简单理解，就是“产能”即将饱和。
受益于公司配送网络，香蕉产品销售逐年增长，2017年和2018年，香蕉销售额分别较上年增长47.60%和103.26%，销售量分别增长64.39%和60.89%，高于中国香蕉进口总额增速。
除此之外，公司还发展了菠萝、火龙果等产品，2018年末，公司已开始向批发商、终端引进进口牛羊肉、蟹虾等生鲜品类。